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责任编辑：鲍一凡来源 |中国企业家俱乐部由甘肃省人民政府支持，中国企业家俱乐部主办，甘肃省商务厅、甘肃省文化和旅游厅、酒泉市人民政府、敦煌市人民政府联合主办的2019（第十二届）中国绿公司年会将于4月22-24日在甘肃省敦煌市举办。年会以“赢在商业本质”为主题，将有千余位国内外企业领袖、政界要员、学界权威、NGO代表及众多主流媒体出席年会。

介于第三季度业绩低于市场预期，多家券商发布研报下修贵州茅台的预测值，但仍高于茅台给自己设定的目标。比如，中泰证券、中信建投、国金证券、东吴证券给出的茅台营业收入增速分别为20.42%、23.2%、25%及25.1%。责任编辑：张恒星 SF142

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9、加快国资国企改革，支持民营经济发展，发挥市场在资源配置中的决定性作用国企改革方面，会议提出“要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整”，“要制定实施国企改革三年行动方案，提升国资国企改革综合成效”。与2018年中央经济工作会议精神一致，2018年会议提出“要加快国资国企改革，坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，做强做优做大国有资本，加快实现从管企业向管资本转变，改组成立一批国有资本投资公司，组建一批国有资本运营公司，积极推进混合所有制改革，加快推动中国铁路总公司股份制改造。” 2019年我国国企改革在加快推进。2019年4月，国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》，提出了优化出资人代表机构履职方式、分类开展授权放权、加强企业行权能力建设等重要举措。6月，中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司在京挂牌，公司注册资本为17395亿元。1-9月全国中央企业各级企业新增混合所有制企业超过600户。

资料来源：Wind，招商证券图4 我国国际收支再度出现“双顺差”资料来源：Wind，招商证券随着去年QFII等投资渠道下资金汇出限制与本金锁定期的取消，此前外资机构较为担心的资本管制问题得到进一步缓解。但投资便利程度的提升在吸引外资流入的同时，也不可避免地会导致国际资金波动性的增强。特别需要关注的是流入A股市场的国际资金，无论是受美股调整、香港市场融资成本抬升等外部因素的影响，还是受获利了结等其自身因素的驱动，国际资金的明显流出，都会加大境内资产价格的波动，也会在一定程度上增加我国平衡国际收支的难度。其与更为稳定的经常项目收入以及海外直接投资资金相比，有着明显的差异。

第二，不盲目追求热点。比如最近的独角兽，其实只是概念和结果，并不是热点。通常大家理解的行业热点领域，是由某个行业、某个新技术兴起带来的，而不是某一个热点主题。为什么我说独角兽有毒？因为我感觉这很像2015年的情况。那时资本市场也很热，2014年底一家VC合伙人问我们，移动互联网领域融钱花钱都那么狠，是不是有泡沫？我们当时要求泰合内部所有项目在15年春节前交割。但2015年3月之后出现了一拨战略新兴板预期，大量人民币基金开始活跃，成立拆迁大队。拆V回A成为行业热点。这种热点要非常警惕，现在复盘我仍然觉得教训惨痛，90%以上的项目拆VIE并没有回到A股。今年独角兽新政出来后又出现一股浪潮。但大家一定要想清楚自己的实力，有没有能力被接回A股？关键在于独角兽是结果而不是起因，是你把自身业务价值做出来之后的自然结果。如果你没有出现在首批回国的独角兽名单上，就不要多想，不凑热闹，做好自己的业务，从而让自己名列其中，这是最关键的。要尊重常识，价格围绕价值波动，做好基本面、做出价值才是根本。