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从一级行业来看，建筑、商贸、公用事业、采掘等已经达到了历史最低PB附近。那么这个估值低是否有效，我们认为这些板块的估值底很难被大幅打破。因为这些板块的供需格局整体上并不比2014上半年、2015年底差。虽然我们现在可能面临中美贸易、地产新的调控格局，但由此带来的对利润的影响部分可以通过产能不过剩、龙头集中等因素化解，这些行业的利润格局相比之前并不差，所以估值底的有效性应该是比较强的。

佰瑞咨询数据统计，截至2017年6月底，中国商业银行发放房抵贷的规模，约为39.4万亿元。2017年，房互网COO侯宇翔也曾表示，中国一线及省会城市房屋抵押借款业务，有近10万亿元规模。也就是说，房抵贷业务绝对是一片万亿市场。这片市场的资产，也被业内人士称为“最优秀、最安全的”。

尿素有22家交割仓库，产业积极准备参与避险郑商所制定了体现尿素品种特性的合约及制度规则，在交割方式、交割仓库布局、基准交割品等多方面尽可能贴近现货实际，最大限度地方便相关主体参与。统计显示，目前尿素期货有22家交割仓（厂）库。主要集中在河南、河北、山东、安徽等地。

但麦趣尔与手乐电商运营股东上海克恩顿的收购方案也揭示出这次收购中，麦趣尔股价的重要性。根据公告显示，对于此次入股的手乐电商，其运营股东上海克恩顿做出了业绩承诺，如手乐电商届时对应的实际净利润低于承诺净利润，其差额部分由上海克恩顿以本次交易中取得的麦趣尔的股份进行补偿。

然而，国内的房价表现一直很稳定。10月20日，国家统计局发布的全国9月70城房价数据显示，31个二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格，分别上涨了1.1%和0.8%。“尤其是一线城市，出现这种风险事件的几率相当低。”牛明表示。市场巨大，需求旺盛，风险又较低，但如此一片万亿市场，互金企业却寥寥无几。

来源：国台办责任编辑：祝加贝策略观点：常识重要还是逻辑重要来源：新时代策略樊继拓/张美慧等常识重要还是逻辑重要？专业投资者都会说常识，但是实际操作中大多数人会更相信逻辑，特别是专业投资者，因为用常识得到的结论大多数时候过于简单，和我们高屋建瓴地深入研究得到的结论比，论据不充分，和我们勤勤恳恳地跟踪到的行业趋势也不一致。9月中旬以来，市场持续调整，部分周期行业（建筑、商贸、公用事业、采掘等）已经达到了历史最低PB附近，市场正在挑战部分历史估值底部的有效性。从常识的角度，历史估值底部被打破一般是小概率事件，我们认为当下应该相信常识，如果是绝对收益投资者，可以适当开始关注低估值周期股的布局机会，未来半年内大概率会有收获。