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此外，作为大康农业在动物蛋白供应领域的国际布局，在新西兰经营了29个原生态牧场，共有3万头乳牛，是新西兰规模领先的海外投资牧场主，并获得2018年度新西兰乳业和牧场最佳雇主提名。同时，大康农业与新西兰乳制品加工厂Miraka合作，将全球高品质与安全标准的“纽仕兰”品牌乳制品带到国内，产品率先通过新西兰Insight官方全程认证。2017年年底引入战略投资者阿里巴巴进一步打造“全球优质高频快消品集成平台”。

事实果真如此吗？数据胜于雄辩——如果用一个“放之四海而皆准”的简易公式衡量权益资产回报率，即“总回报率=EPS Growth * PE Growth + 股息率”，那么在港股超过45年长周期内，投资恒指能够实现13%的年化复合回报，其中盈利增长和高股息是最主要的贡献因子，称得上是人类投资史上难得的复利奇迹。尽管2000年以来恒指的年化复合回报降至5.5%，但仍是回报极为稳定的新兴市场。

2019年，腾讯在这些“不赚钱”的事情上还要下更多功夫。还有什么新产品？2019年，腾讯文娱条线依旧推出了很多新产品，从题材来看，这些新品社会价值也重于商业价值。影业方面，有献礼建国 70 周年的《建国大业》，献礼建党 100 周年的《解放战争》，以及电影《八佰》，许多现实题材故事。

需要注意的是，企业数字化升级必须依靠企业领导者。企业领导者要升级管理理念。要建立相互信任的上下级关系、求简务实的工作方式、线上协同的工作机制、目标导向的考核机制、问题导向的会议形式、即时共享的合作方式等，通过打造适应数字化时代的企业文化，支撑企业数字化升级。

图29：全球主要股市PB-ROE散点图（2019/07/31）但即使恒指成长性突出且长期回报不菲，市场仍不乏认为港股是典型“价值陷阱”的声音。造成港股低估值的原因有哪些？我们认为，主要影响因素包括：市值结构、融资政策、汇率波动、制度因素、信息不对称等：

▶央行宽松大潮一步步将全球经济推入深渊首先，我们不妨好好看看美国和欧元区如今的经济增速、债务水平和利率环境等状况：美国方面，流动性危机在第四季度恶化，美联储只能被迫向市场大幅注入流动性。而在完成三连降后，美国通胀水平始终无法提升，反倒是政府债务水平节节走高，美国联邦政府的公共债务目前已超过23万亿美元。