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在上一篇股市周期系列报告中，我们根据市场估值和盈利变动的组合对 A 股市场的运行周期进行划分和研究。本篇报告，我们将深入研究不同阶段各类资产、风格以及行业的表现情况，探寻其中可能存在的规律。不同阶段的海外市场表现在系列一中我们曾提到，高盛的研究框架将一个完整的股市周期划分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段，其中：希望和乐观阶段，投资者对宏观经济预期普遍较好，反应投资者预期的估值指标（市盈率）涨幅较大，驱动股票市场指数快速上涨；增长阶段，股票市场的上涨主要受盈利驱动，但由于估值增长出现停滞，因此股市涨幅相对较小；绝望阶段由于估值、业绩双杀，股票市场基本处于下行期。

据银保监会负责人介绍，从目前的观察来看，各类型人身险产品中，普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金产品的潜在利差损风险相对较大。因此，此次《通知》只对普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金产品的责任准备金评估利率进行了调整，上限由年复利4.025%和预定利率的小者调整为年复利3.5%和预定利率的小者。

另外一种性质的两层以上“通道”，即，因为银行理财没有独立法人地位，无法在证券交易所开户所导致的一层以上通道。按照目前资管新规征求意见稿要求，在过渡期内也需“拆结构”还原成合规结构。不过，资管新规已经明确银行理财未来要成立子公司进行独立运作。截至目前，已有光大、浦发、招行和华夏四家商业银行公告拟设立资管子公司，尚待监管批准。

在人身险回归保障本源的同时，财产险的业务结构也逐步趋向均衡，这主要体现在车险“一险独大”的局面有所改观，非车险业务（主要为农险、责任险）强势回暖。上半年，农险保额同比增长62.29%；责任险保额同比增长220.41%，大大高于全行业总保额增幅。非车险业务保额的成倍增长，折射出保险业为实体经济稳定运行提供了风险保障。

财政科学研究院盘和林撰文表示，当下中小券商有两种选择：一是并购重组，二是特色化经营。著名经济学家宋清辉分析称，“近年来由于行情整体低迷，中小券商的日子并不好过，预计未来券商之间的并购重组将成为一种趋势，此举有助于做大做强，以获得更大的发展空间。”

2016年金立开始发力，2017年全面扩张。据IDC的统计，2016年中国前五大智能手机出货量分别是7000万台以上的OPPO和华为，6000万以上的vivo，4000万以上的苹果和小米。而另据公开资料，2016年金立出货量达到了4000万台，举例第五名小米差距很小。